本公司年的净值增加了61亿美元，每股A股或B股的帐面净值增加了10.0%，累计过去38年以来，也就是自从现有经营阶层接手之后，每股净值由当初的19元成长到现在的41,美元，年复合成长率约为22.2%。
在年报中所谓的每股数字系以A级普通股约当数为基础，这是本公司在年以前流通在外唯一的一种股份，B级普通股则拥有A级普通股三十分之一的权利。从任何角度来看，年无异是丰收的一年，后面我会再详加说明，以下是几点总结:尽管外界景气低迷，但伯克希尔旗下所有非保险事业的表现都异常优异，十年前，我们非保险事业的税前盈余为2.72亿美元，但时至今日，在持续大举扩张零售、制造、服务以及金融事业版图之后，这数字约当我们一个月的获利。年我们旗下保险事业的浮存金大幅增加了57亿美元，累积达到亿美元，更棒的是，运用这些资金的成本仅为1%，能够回到以往低成本浮存金的感觉真好，特别是经历过惨淡的前三年，伯克希尔的再保险部门以及GEICO车险在年都大放异彩，而GeneralRE的承保纪律也已恢复。伯克希尔购并了几项重要的新事业，其产业竞争力在各自的业界均堪称数一数二，并由优秀的经理人所管理，这些特点是我们进入策略决定关键的两只脚，至于合理的价格则是第三只脚，不过不同于一般融资购并者LBO及私人投资银行，我们并没有所谓的退出策略，在买进以后，我们就把它们好好地放着，这也是为何伯克希尔往往成为许多卖方以及其经理人，心目中的首选，有时甚至是唯一的选择。我们的股票投资组合表现超越市场上大多数的指数，对于负责管理GEICO保险资金的LouSimpson来说，这是司空见惯的事，但就我个人而言，却是在经历过好几个悲惨的年头后，终于获得翻身。综合以上这些有利的因素，造就我们的帐面净值大幅超越SP指数达到32.1个百分点，这样的成绩有点反常，伯克希尔的副董事长兼主要合伙人-查理曼格跟我本人最希望的是伯克希尔每年都能稳定的超越指数几个百分点就好，我想在以后的某些年度，极有可能会看到SP指数大幅超越我们的表现，尤其是当股市大幅上涨的年头，主要的原因在于目前我们在股市投资占总资产的比例已大幅下降，当然也由于是这样的转变，让我们在年股市大幅回档之际，仍能维持不错的绩效。关于去年的结果，我还有一点要补充，如果你经常阅读最近几年上市公司的财务报表，你会发现满是所谓拟制性盈余这类的报表-这种报表所显示的盈余数字往往都远高于经过会计师签证的查核数，而公司高阶经理人会告诉股东们，不要理这个，不要管那个，只要算那些会让盈余数字好看一点的就好了，而管理当局对于这类过去种种，譬如昨日死的现象年复一年地出现，早就*以为常，一点都不会感到脸红。我们还没有看过有那家公司的拟制报表，其盈余是低于会计师查核数字的，现在就让我们来编一个故事，故事的大纲是：去年就拟制基础而言，伯克希尔的盈余数字远低于会计师的查核数字。我之所以会如此说，也并非全然凭空捏造，去年有两项有利的因素，让我们的财报数字特别好看，第一，由于年没有发生什么重大的灾难，所以伯克希尔(也包括其它所有保险业者)赚取的盈余比一般正常的年度要多得多，反之亦然。然而奇怪的是要是遇到飓风、地震与其它人为灾害频传的歹年冬时，许多保险同业往往会声明要是没有发生XX灾难，本公司的盈余应可达到预计目标，意思是说，由于这类灾难的发生相当特殊，所以不应该列入正常的盈余科目计算，这根本就是一派胡言，要知道特殊灾难损失本来就是保险业司空见惯的事，而且绝对必须要由公司背后的股东来买单。不论如何，我们还是继续完成这次的练*，由于去年我们没有遇到什么重大的灾难，所以实有必要将帐面盈余向下调整，以算出正常合理的承保绩效。其次，年的债券市场特别有利于我们金融产品部门的策略运作，这类的利得在未来一两年内很可能会逐渐缩减，甚至完全消失。所以呢...在扣除这几项有利的短暂因素后，我们去年实际的税前获利将比帐面减少约5亿美元，当然没有人会嫌盈余太多，就像是JackBenny在得奖后所发表的感言：”我实在是不配得到这个奖项，但这就像是我不应该得到关节炎一样”。伯克希尔旗下一直有一大群杰出的经理人为我们打拼着，且其中绝大部分都已经可以不必再为这份薪水工作，但他们依然坚守岗位，38年来还没有任何一位经理人离开伯克希尔跳槽到他处上班，包含查理在内，目前我们共有6位经理人的年龄超过75岁，预期4年后还会再增加2名(那就是BobShaw跟我本人，我们现年都是72岁)，我们的观念是，”实在是很难教新狗老把戏!”伯克希尔的所有经理人都是各自行业的佼佼者，并把公司当作是自己的事业一样在经营，至于我的任务其实相当简单，那就是站在旁边默默鼓励，尽量不要碍着他们，并好好地运用他们所赚来的大笔资金。提到管理模式，我个人的偶像是一个叫做EddieBennett的球僮，年，年仅19岁的Eddie开始他在芝加哥白袜队的职业生涯，当年度白袜队立刻就打进世界大赛，隔年Eddie跳槽到布鲁克林道奇队，果不其然，又让道奇队赢得世界大赛，之后不久，这位传奇性的人物发现苗头不对，接着转换跑道到纽约洋基队，此举更使得洋基队在年赢得队史上的第一座世界大赛冠军。自此Eddie仿佛预知接下来会发生什么事，决定安顿下来，果不其然，洋基队在往后的七年间，五度赢得美联的冠军，或许有人会问，这跟管理模式有什么相干??很简单-那就是想要成为一个赢家，就是与其它赢家一起共事，举例来说，年，Eddie因为洋基赢得世界大赛(当年棒球界传奇人物贝比鲁斯也在阵中)而分到美元的奖金，这笔钱大约相当于其它球僮一整年的收入，结果Eddie总共只工作4天就拿到手(因为当年度洋基队四连胜横扫对手)，Eddie很清楚地知道他如何拎球棒并不重要，重要的是他能为球场上最当红的明星拎球棒才是关键，我从Eddie身上学到很多，所以在伯克希尔，我就经常为美国商业大联盟的超级强打者拎球棒。购并活动去年我们的打击阵容又增添了好几位强打者，两件从年就开始谈的案子在去年结案，全美相框订做业的领导厂商Albecca(以Larson-Jhul品牌经营)以及FruitoftheLoom纺织公司，全美约有1/3的男士及儿童内衣系由该公司制造，当然该公司还有销售其它服装，两家公司都由相当优秀的经理人领军，Albecca有SteveMaKenzie，而FruitoftheLoom则有JohnHolland，后者在年自该公司退休，三年前又回锅挽救该公司免于毁灭的命运，他今年70岁，现在我正努力说服他跟我同进退(目前我个人预定在死后5年再办理退休，并且有可能会视状况予以延长)。此外，去年我们另外又完成的其它两件规模较小的购并案，不过两家公司加起来的年度税前获利超过6,万美元，虽然两者所处的产业竞争都相当激烈，但却同样拥有相当的竞争优势，使得我们的投资依然能够维持不错的报酬率。这两位新成员分别是(a)CTB-全世界鸡、猪等农畜养殖设备的领导厂商(b)Garan-童装生产厂商，以Garanimals等著名品牌对外行销。两家公司的经理人过去都拥有令人印象深刻的成绩，CTB的VicMancinelli以及Garan的SeymourLichtenstein，至于在年开始进行的购并案中，规模最大的就属ThePamperedChef(TPC)-这也是一家拥有辉煌历史的传奇公司，时间回溯到年，当时34岁的DorisChristopher还是一位芝加哥郊区家庭经济学的教师，与先生育有2个小女儿的她，完全就没有任何商业经验，为了要补贴家庭微薄的收入，她想到运用本身最拿手的绝活-准备食物，她在想想是不是可以利用家里的餐具来做点生意，这是她自己认为身边最派得上用场的东西。为了要创业，Doris利用寿险保单质借了3,美元，这也是她仅有的一次资金投入，然后到大卖场进行一趟采购之旅，买了一大堆烹饪餐具，然后回到家里的地下室展开事业。她的计划是集合一群女性友人到其朋友家里进行展示，记得在第一次出发公开展示的路上，Doris几乎要说服自己放弃打道回府。所幸当晚她所遇到的女性朋友们相当喜爱她及她的产品，总共买了美元的东西，TPC于焉诞生，在她的先生Jay的帮忙之下，Doris头一年总共做了50,美元的生意，22年后的今天，TPC的年营业额高达7亿美元，共有67,名餐饮顾问，我自己也曾经参加过TPC的宴会，很轻易地就能发现这个行业成功的原因，公司的产品大部分都是独家专用、造型设计优美且深具实用性，而餐饮顾问的经验丰富且非常热心，这使得与会的每一位客人都尽兴而归，赶快上pamperedchef.
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