天然气价格暴涨,美化工业高利润时代或终结

天然气价格的上涨正在各行各业引起涟漪。随着美国天然气价格的上涨，美国化工成本优势或被侵蚀。

自页岩气革命以来，美国化工行业一直有着高利润率。直至年初，市场人士仍然预计这种高利润率的势头将持续下去。然而，俄乌局势的升级颠覆了这些预测。4月18日，美国纽约期货交易所5月份交割的天然气期货价格盘中突破了8美元/百万英热单位，结算价为7.82美元/百万英热单位。这是美国天然气价格自年以来，除年得克萨斯冻灾以外的高位。而在多数时间，这一价格没有超过国4美元/百万英热单位。

然而，与年得克萨斯冻灾时期这种暂时困难不同，目前的天然气价格并没有下降预期。受俄乌局势不断升级的影响，欧洲国家正忙于寻找现货天然气供应，以补充库存，并为俄罗斯未来可能削减天然气供应量做好准备。3月中旬，欧洲和亚洲的天然气价格因争夺液化天然气现货而刷新了历史最高值，正在支撑着美国的天然气价格。以往每年这个时候，由于天气变暖和季节性需求下降，美国天然气价格通常会下跌，而今年反而创下年以来的新高。

美国主要依赖乙烷作为其化工原料，其价格往往与天然气价格联动。而石油化工产品的销售价格往往与原油价格联动。当原油价格高企、天然气价格低企时，美国化工生产商受益于更高的利润率。当这些趋势逆转时，美国化工生产商的利润率就会收缩。自2月24日以来，布伦特原油对美国天然气的溢价已经大幅下降，从最高的逾18美元/百万英热单位下降至10美元/百万英热单位，受此影响，美国乙烯合同利润率水平也从美元/吨下降至美元/吨。而如果俄乌冲突问题年内不能妥善解决，且欧洲天然气缺口无法迅速填补，全球天然气价格仍继续维持高位的话，美国化工行业的利润率肯定会被继续侵蚀。

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