行业景气观察0209春节期间消费继续

来源：金融界

作者：招商策略张夏耿睿坦陈星宇

　　今年春节期间各项消费继续修复，出行方面，春运旅客发送量尽管较年仍有较大差距，但较年同期提高44.6％；国内旅游出行人数恢复至年同期的73.9％，旅游收入恢复至年的56.3％，其中海南、新疆等地旅游较受青睐，免税销售亮眼；酒店方面，春节探亲叠加出行需求，本地酒店预定占比达到46％；餐饮需求回暖，预制菜需求火热；电影方面，在去年高基数的背景下票房收入同比下降23.1％。随着疫情的逐步缓解，以及稳增长、促销费政策的发力，推荐 　　核心观点

　　64GBNANDflash、32GBNANDflash存储器价格周环比上涨，4GBMHzDRAM存储器价格周环比下降；12月北美PCB订单量同比增幅扩大，PCB出货量同比收窄；12月份北美PCBBB当月值同比增幅扩大；1-12月电信主营业务收入累计同比增幅收窄。

　　本周电解镍、氢氧化锂和三元材料价格上行，部分锂、钴产品价格维持不变，DMC价格下行。本周光伏行业综合价格指数上行，电池片、多晶硅、硅片价格指数上行，组件价格指数与上周持平；本周光伏产业链中硅料、多晶硅片上行，组件价格下行；CCFI、CCFBI、BDI周环比上行，BDTI周环比下行。

　　本周生鲜乳价格不变。仔猪价格、生猪、猪肉价格下行；自繁自养生猪养殖利润亏损扩大，外购仔猪的养殖利润转正。肉鸡苗价格上行，鸡肉价格上行。蔬菜价格指数下行，玉米期货结算价、棉花期货结算价下行。本周电影票房收入、观影人数、电影上映场次下行。1月华南华夏太阳双胶纸（70克）、铜版纸（-克）平均价上行。12月民航旅客周转量、民航货邮周转量上行。

　　钢坯、螺纹钢价格上行，铁矿石价格不变；主要钢材品种库存、国内港口铁矿石库存、唐山钢坯库存上行；唐山钢厂产能利用率、唐山钢厂高炉开工率下行。动力煤、焦煤、焦炭期货结算价上行；秦皇岛港煤炭库存上行，京唐港炼焦煤库存不变，天津港焦炭库存下行。玻璃价格上行，水泥价格指数下行。国际原油价格上行，库存减少。无机化工品期货价格多数上涨。有机化工品期货价格上涨，PTA、纯苯、甲苯、二甲苯、苯乙烯、苯酐、辛醇价格涨幅较大。工业金属价格涨跌互现，铝、锡、镍等价格涨幅较大，铜、锌、铅价格下跌；库存多数下降。黄金现货价格上涨、白银现货价格下跌。

　　货币市场净投放元，隔夜SHIBOR利率下行。A股换手率、日成交额上行。本周土地成交溢价率下行，商品房成交面积下行。

　　我国天然气出厂价上行，英国天然气期货结算价下降。

　　风险提示：产业扶持度不及预期，宏观经济波动

　　目录

　　01

　　本周行业景气度核心变化总览

　　1、本周 　　疫情多地散发，就地过年力度弱于去年。今年春节期间奥密克戎在国内多地散发，12月份左右，西安、天津、北京、杭州等地先后出现疫情，多地倡导“就地过年”，但从人口流动性来看，今年就地过年力度不及去年。百度迁徙指数显示，年正月初六迁徙指数达到.33，远高于年同期的.68，略微超过年同期的.21，对消费的扰动也有所减轻。

　　交通出行人数较年同期有较大提升，但仍大幅弱于年同期。根据交通运输部数据，截至2月5日，全国春运旅客发送量约4.85亿人次，较年同期提高44.6％，但仅恢复到年的35％左右，与疫情之前仍有很大差距。旅游出行方面，根据文化和旅游部数据中心测算，年春节假期，全国国内旅游出游2.51亿人次，同比减少2.0％，按照可比口径计算恢复至年同期的73.9％；国内旅游收入.98亿元，同比减少3.9％，恢复至年同期的56.3％。

　　海南旅游受青睐，免税销售亮眼。1月31日至2月美兰机场起降航班同比增长51.9％，运输客流38.5万人次，同比增长60.8％，凤凰机场起降航班同比增长42.7％，1月30日至2月4日，三亚进出港游客61.4万人次/同比增长38％，饭店入住率达85％/同比提升25pct。海南旅游备受青睐带动免税等销量表现亮眼。1月30日至2月5日，全省10家离岛免税店总销售额19.83亿元，同比增长32.2％。其中免税销售额18.2％，同比增长30％；免税购物人数27.78万人，同比增长38％。

　　零售方面，国家商务部尚未公布春节黄金周社零数据，根据招商零售团队统计的部分地区公布的数据来看，上海线下春节期间消费支付金额亿元，相比年同期增长28.6％；重庆假日期间主要商圈零售额同比增长7.9％；线上方面，根据非银行支付机构网络支付清算平台数据，春节假期前五天共处理跨机构网络支付金额4.2万亿元，同比增长11.58％，京东受益于快递不打烊和春晚红包，截至2月5日，春节交易额同比增长超过50％。酒店方面，春节期间探亲叠加出行需求，本地酒店预定占比达到46％，其中新疆、海南、三亚、吉林等地酒店预订间夜量较去年春节同期分别增长％、96％、85％、％。餐饮方面，需求回暖，预制菜销售火热。春节期间多数餐饮企业正常营业，外送等正常供应，商务部数据显示，年全国网上年货节期间，预制菜销售额同比增长45.9％。电影方面，根据猫眼专业版，春节档票房收入约60亿元，同比下降23.1％，这可能与去年就地过年的高基数有关。

　　整体来看，今年春节期间各项消费恢复良好，出行方面，春运旅客发送量尽管较年仍有较大差距，但较年同期提高44.6％；国内旅游出行人数恢复至年同期的73.9％，旅游收入恢复至年的56.3％，其中海南、新疆等地旅游较受青睐，免税销售亮眼；酒店方面，春节探亲叠加出行需求，本地酒店预定占比达到46％；餐饮需求回暖，预制菜需求火热；电影方面，在去年高基数的背景下票房收入同比下降23.1％。随着疫情的逐步缓解，以及稳增长、促销费政策的发力，推荐 　　2、行业景气度核心变化总览

　　02

　　信息技术产业

　　1、存储器价格上涨

　　64GBNANDflash、32GBNANDflash存储器价格周环比上涨，4GBMHzDRAM存储器价格周环比下降。截至2月8日，4GBMHzDRAM价格周环比下行0.11％至2.79美元；64GBNANDflash价格周环比上行1.09％至3.34美元；32GBNANDflash价格周环比上行0.24％至2.09美元。

　　2、12月份PCB订单量当月同比增幅扩大

　　12月北美PCB订单量同比增幅扩大，PCB出货量同比增幅收窄。12月北美PCB出货量当月同比增长0.9％，较上月同比增幅收窄1.6个百分比.；12月北美PCB订单量当月同比增长47.1％，较上月同比增幅扩大19.8个百分点。

　　12月份北美PCBBB当月值同比增幅扩大。12月北美PCBBB当月值为1.55，同比增长47.62％，较上月同比增幅扩大11.43个百分点。

　　3、1-12月电信主营业务收入累计同比增幅收窄

　　1-12月电信主营业务收入累计同比增幅收窄。1-12月电信主营业务累计收入为亿元，累计同比上升8％，增幅较1-11月收窄0.1个百分点。

　　03

　　中游制造业

　　1、本周电解镍、氢氧化锂和三元材料价格上行

　　本周电解镍、氢氧化锂和三元材料价格上行，部分锂、钴产品价格维持不变，DMC价格下行。在电解液方面，截至2月9日，电解液溶剂DMC价格周环比下行8.41％至元/吨；六氟磷酸锂价格维持在59万元/吨。在正极材料方面，截至2月9日，电解镍Ni现货均价周环比上行4.41％至.00元/吨；电解锰市场平均价格为元/吨，与上周持平。在锂原材料方面，截至2月9日，电解液锰酸锂价格维持在8.58万元/吨；电解液磷酸铁锂价格维持在11.03万元/吨；氢氧化锂价格周环比上行4.02％至元/吨；三元材料价格周环比上行5.37％至.5元/千克；钴产品中，截至2月9日，电解钴价格周环比上行0.79％至.0元/吨；钴粉价格周环比上行0.82％至.00元/千克；氧化钴价格维持在.5元/千克；四氧化三钴价格维持在元/千克。

　　2、光伏行业综合价格指数上行

　　本周光伏行业综合价格指数上行，电池片、多晶硅、硅片价格指数上行，组件价格指数与上周持平。截至2月7日，光伏行业综合价格指数为54.17，较1月24日上行1.31％；多晶硅价格指数为.08，较1月24日上行1.24％；电池片价格指数为28.2，较1月24日上行1.29％；硅片价格指数为52.37，较1月24日上升2.71％；组件价格指数为38.6，与1月24日持平。

　　本周光伏产业链中硅料、多晶硅片上行，组件价格下行。在硅料方面，截至2月7日，国产多晶硅料价格为38.22美元/千克，较上周上行0.98％；进口多晶硅料价格为38.53美元/千克，较上周上行0.97％。在组件方面，截止2月2日，晶硅光伏组件的价格为0.20美元/瓦，较上周下行0.49％；薄膜光伏组件的价格为0.23美元/瓦，较上周下行0.44％。在硅片方面，截止2月2日，多晶硅片价格为0.31美元/片，较上周上行4％。

　　3、CCFI、CCFBI、BDI周环比上行，BDTI周环比下行

　　本周中国出口集装箱运价指数CCFI、中国沿海散货运价综合指数CCBFI上行。在国内航运方面，截至1月28日，中国出口集装箱运价综合指数CCFI周环比上行0.28％至.33点；中国沿海散货运价综合指数CCBFI周环比上行0.14％至.38点。本周波罗的海干散货指数BDI上行，原油运输指数BDTI下行。在国际航运方面，截至2月8日，波罗的海干散货指数BDI为点，较上周上行4.38％；原油运输指数BDTI为点，较上周下行0.58％。

　　04

　　消费需求景气观察

　　1、主产区生鲜乳价格不变

　　主产区生鲜乳价格不变。截至1月19日，主产区生鲜乳价格报4.27元/公斤，周环比不变，较去年同期上涨0.23％。

　　2、猪肉价格下行，蔬菜价格指数下行

　　本周仔猪、生猪、猪肉价格下行。截止1月28日，22个省市仔猪平均价26.97元/千克，周环比下行2.85％；22个省市生猪平均价13.97元/千克，周环比下行2.72％；22个省市猪肉平均价22.41元/千克，周环比下行3.20％。在生猪养殖利润方面，本周自繁自养生猪养殖亏损扩大，外购仔猪养殖利润转正。截至1月28日，自繁自养生猪养殖利润为-.55元/头，较上周下行11.19元/头；外购仔猪养殖利润为7.77元/头，较上周上行40.92元/头。

　　在肉鸡养殖方面，肉鸡苗价格上行，鸡肉价格上行。截至1月28日，主产区肉鸡苗平均价格为1.43元/羽，周环比上行27.68％；截至2月7日，36个城市平均鸡肉零售价格为12.88元/克，周环比上行1.10％。

　　蔬菜价格指数下行，棉花期货结算价、玉米期货结算价下行。截至2月8日，中国寿光蔬菜价格指数为.29，周环比下行14.80％；截至2月8日，棉花期货结算价格为.15美分/磅，周环比下行0.14％；玉米期货结算价格为.25美分/蒲式耳，周环比下行0.39％。

　　3、电影票房收入下行

　　本周电影票房收入、观影人数、电影上映场次下行。截至1月23日，本周电影票房收入3.55亿元，周环比下行23.27％；观影人数.08万人，周环比下行22.03％；电影上映.50万场，周环比下行2.16％。

　　4、1月文化用纸价格同比上行

　　1月华南华夏太阳双胶纸（70克）、铜版纸（-克）平均价上行。1月华南华夏太阳双胶纸（70克）平均价.00元/吨，月环比不变，月同比上行2.56％；华南华夏太阳铜版纸（-克）平均价.00元吨，月环比不变，月同比上行21.27％。

　　5、12月民航旅客周转量、民航货邮周转量上行

　　12月民航旅客周转量、民航货邮周转量上行。12月民航旅客周转量.91亿人公里，月环比上行29.16％；民航货邮周转量24.98亿吨公里，月环比上行4.31％。

　　05

　　资源品高频跟踪

　　1、钢坯、螺纹钢价格上行，唐山钢坯库存涨幅较大

　　本周钢坯、螺纹钢价格上行，铁矿石价格不变；主要钢材品种库存、唐山钢坯库存、国内港口铁矿石库存上行；唐山钢厂高炉开工率、唐山钢厂产能利用率下行。价格方面，截至2月9日，螺纹钢价格为.00元/吨，周环比上行3.59％；截至2月7日，钢坯价格.00元/吨，周环比上行2.29％；截至2月7日，铁矿石价格指数为.67，周环比不变。库存方面，截至2月8日，国内港口铁矿石库存量为25.00万吨，周环比上行2.72％；截至2月8日，唐山钢坯库存量为19.87万吨，周环比上行30.38％；截至2月4日，主要钢材品种库存周环比上行24.47％至.68万吨。产能方面，截止1月28日，唐山钢厂高炉开工率50.79％，较上周下行3.97个百分点；唐山钢厂产能利用率69.71％，较上周下行2.13个百分点

　　2、动力煤、焦煤、焦炭期货价上行

　　价格方面，秦皇岛港动力煤报价上行，京唐港山西主焦煤库提价不变；动力煤期货结算价、焦煤期货结算价、焦炭期货结算价上行。截至1月31日，秦皇岛港动力煤报价.86元/吨，周环比上行12.15％；截至2月8日，京唐港山西主焦煤库提价.00元/吨，周环比不变。截至2月9日，焦炭期货结算价收于.00元/吨，周环比上行2.46％；焦煤期货结算价收于.00元/吨，周环比上行5.96％；动力煤期货结算价.20元/吨，周环比上行10.85％。

　　库存方面，本周秦皇岛港煤炭库存上行，京唐港炼焦煤库存不变，天津港焦炭库存下行。截至2月9日，秦皇岛港煤炭库存报.00万吨，周环比上行9.07％；截至2月4日，京唐港炼焦煤库存报.00万吨，周环比不变；天津港焦炭库存报16.00万吨，周环比下行8.57％。

　　3、玻璃价格上行，全国和多地区水泥价格指数下跌

　　本周全国浮法平板玻璃市场价上行。截止1月31日，全国浮法平板玻璃市场价.30元/吨，旬环比上行1.81％，月环比下行3.56％。

　　水泥价格方面，本周全国水泥价格指数下行，长江、西南、中南地区水泥价格指数下行，东北、华北、华东、西北地区水泥价格指数不变。截至2月8日，全国水泥价格指数为.88点，周环比下行0.18％；长江地区水泥价格指数周环比下行0.30％至.08点；东北地区水泥价格指数为.40点，周环比不变；华北地区水泥价格指数为.11点，周环比不变；华东地区水泥价格指数为.49点，周环比不变；西北地区水泥价格指数为.27点，周环比不变；西南地区水泥价格指数周环比下行0.30％至.33点；中南地区水泥价格指数为.82点，周环比下行0.77％。

　　4、国际原油价格上行，化工品价格多数上涨

　　国际原油价格上行，库存减少。截至年2月8日，Brent原油现货价格周环比上行2.12％至95.42美元/桶，WTI原油价格上行1.32％至89.36美元/桶。在供给方面，截至年2月4日，美国钻机数量当周值为部，较上周增加0.49％；截至年1月28日，全美商业原油库存量周环比下降0.25％至4.15亿桶。

　　无机化工品期货价格多数上涨，醋酸跌幅较大。截至2月8日，钛白粉市场均价较上周持平为.0元/吨。截至2月9日，纯碱期货结算价较上周上行3.0％至.00元/吨。截至1月30日，醋酸市场均价较上周下降1.04％至.00元/吨；截至1月31日，全国硫酸价格周环比上涨2.51％至.4元/吨。

　　有机化工品期货价格上涨，PTA、纯苯、甲苯、二甲苯、苯乙烯、苯酐、辛醇价格涨幅较大。截至2月9日，甲醇结算价为.0元/吨，较上周下行0.45％；PVC期货结算价上行4.05％至.0元/吨；燃料油结算价下行0.93％至.0元/吨；聚丙烯结算价为0.0元/吨，较上周上行0.79％；二乙二醇结算价为.14元/吨，较上周上行2.77％；苯酐期货结算价上行6.48％至.0元/吨；辛醇结算价为.0元/吨，较上周上行21.82％；DOP期货结算价12.0元/吨，较上周上行2.89％；二甲苯结算价上行11.36％至.0元/吨；纯苯价格较上周上行5.20％至.89元/吨；苯乙烯期货结算价为.78元/吨，较上周上行2.52％。

　　5、工业金属价格多数上涨，库存多数下跌

　　本周工业金属价格涨跌互现，铝、锡、镍等价格涨幅较大，铜、锌、铅价格下跌；库存多数下降。截至2月9日，锡价格较上周上升1.29％为.0元/吨；钴价格较上周上行0.99％至.0元/吨；铅价格.0元/吨，周环比下行1.95％；铝价格周环比上行5.78％至.0元/吨；铜价格.0元/吨，周环比下行0.1％；长江有色市场锌价格为.0元/吨，周环比下行0.51％；长江有色金属镍价格周环比上行1.85％至.0元/吨。

　　库存方面，截至2月8日，LME锡库存周环比上行1.67％至.0吨；LME铅库存本周下行1.00％至.0吨；LME锌库存本周下行0.63％至875.0吨；LME铝库存较上周下行2.63％至.0吨；LME铜库存较上周下行7.6％至.0吨；LME镍库存.0吨，较上周下行3.89％。

　　本周黄金现货价格上涨、白银现货价格下跌。截至2月8日，伦敦黄金现货价格为.60美元/盎司，周环比上行1.26％；伦敦白银现货价格收于22.86美元/盎司，较上周下行0.09％；COMEX黄金期货收盘价报.8美元/盎司，较上周上行1.42％；COMEX白银期货收盘价上行2.45％至23.2美元/盎司。

　　06

　　金融地产行业

　　1、货币市场净投放亿元，隔夜SHIBOR利率下行

　　本周货币市场净投放亿元，隔夜SHIBOR利率下行。截至2月9日，隔夜SHIBOR较上周下行43bps至1.73％，1周SHIBOR较上周下行26bps至2.01％，2周SHIBOR较上周下行32bps至1.97％。截至2月8日，1天银行间同业拆借利率较上周下行9bps至2.09％，7天银行间同业拆借利率较上周下行1bps至2.31％，14天银行间同业拆借利率下行13bps至2.21％。在货币市场方面，截至2月4日，上周货币市场投放亿元，货币市场回笼50亿元，货币市场净投放亿元。在汇率方面，截至2月9日，美元兑人民币中间价报6.，较上周上涨0.04。

　　1个月理财产品收益率上行，6个月理财产品收益率下行。截至2月2日，1个月理财产品收益率为1.88％，较上周上行3bps；6个月理财产品预期收益率为3.16％，较上周下行1bp。

　　2、A股换手率和日成交额上行

　　A股换手率和日成交额上行。截至2月8日，上证A股换手率为0.8％，较上周上行0.06个百分点；沪深两市日总成交额下行，两市日成交总额为.34亿元人民币，较上周上行7.35％。

　　在债券收益率方面，6个月/1年国债到期收益率下行，3年国债到期收益率上行。截至2月8日，6个月国债到期收益率较上周下行4bp至1.86％；1年国债到期收益率较上周下行5bp至1.92％，3年期国债到期收益率上行1bp至2.27％。5年期债券期限利差较上周上行9bp为0.51％；10年期债券期限利差较上周上升8bp至0.82％；1年期AAA债券信用利差较上周上行8bp至0.59％；10年期AAA级债券信用利差较上周下行2bp至0.92％。

　　3、本周土地成交溢价率下行，商品房成交面积下降

　　本周土地成交溢价率下行，商品房成交面积下降。截至1月30日，大中城市土地成交溢价率为0.49％，较上周下降4.57个百分点；30大中城市商品房成交面积当周值为21.43万平方米，较上周下降92.84％。

　　07

　　公用事业

　　1、我国天然气出厂价上行

　　我国天然气出厂价上行，英国天然气期货结算价上行。截至2月8日，我国天然气出厂价报.0元/吨，较上周上行5.21％；英国天然气期货结算价收于.99便士/色姆，较上周上行2.88％。

　　从供应端来看，截至1月28日，美国48州可用天然气库存亿立方英尺，周环比下降10.34％。截至2月4日，美国钻机数量为部，较上周增加1部。