这段时间以来，俄乌冲突在全球资本市场和大宗商品市场的影响先后蔓延到了能源、贵金属和农产品领域。包括可能有的朋友看到新闻，欧洲人已经开始在超市抢购进行囤货了。
目前这个冲击又蔓延到了另外一个大宗商品领域，就是铝。俄罗斯是全球第二大电解铝供应国，占世界产量的5.6%，最近西方国家的制裁正在向这个领域蔓延。
首先是3月1日的时候，俄铝在乌克兰一家年产能万吨/年的氧化铝精炼工厂停产了，这家工厂的产能占到俄铝的五分之一。
再然后就是市场一直担心的，西方国家制裁俄国铝产业的事情发生了，美国的忠实小弟，澳大利亚，宣布停止向俄罗斯出口氧化铝和铝矿石。
其实我们经常说供应链问题，供应链问题，什么叫供应链问题呢？现在全球的经济是一个整体，比如俄罗斯是电解铝出口大国，但是要依靠进口澳大利亚的原材料，这就是全球经济一体化。
疫情冲击本来就带来了供应链问题：杀鸡的和炖鸡肉的环节都没出问题，但是拔鸡毛的工人都被隔离在家了，那么鸡肉价格就会上涨，这是一个很简单的道理。
而俄乌冲突后西方杀敌一千自损八百的制裁措施，正在增加供应链的混乱程度。
关于铝价的问题，国内和国外还有一些不一样。国内目前在去库存周期，而国外库存偏低。
为什么国外库存低呢？电解铝要用到电，发电要用到天然气，天然气去年暴涨，所以铝价成本上去了，很多企业亏损选择了减产。但是我国发电用天然气很少，所以铝库存就并不低。
当然，在全球经济一体化的大背景下，恐怕国内最终也要跟上国外的涨价步伐。对铝价格有影响的还有一个因素，3月国内下游需求旺季快来了，稳地产政策带来的需求有增加，国内可能要进入到一个去库存周期。
不过铝这个方向近期已经出现了比较明显的涨幅，有兴趣做这方面投资的朋友尽量注意一下仓位管理的问题。
第二个问题，很多朋友看到了新闻，高层会议再次提到了稳定资本市场，连新闻联播都上了，这算是一件喜大普奔的好事，但是我却从中品出了一些不一样的味道，跟大家聊一聊，供参考。
大家都知道，在整个3月份这轮股市暴跌里，救市政策来得非常晚。大家想想，今年1月底那轮小下跌，一堆机构都扎堆出来拍胸脯下保证，掏出真金白银来救市。
但是这次救市就有个很明显的特点，一开始的时候一点风声也没有，后面就是直接上王炸，救市会议的层级空前地高。我在市场里这么多年，可以说是绝无仅有的。
那么这两个特点背后可能有什么问题存在呢？我曾经在历史视频中跟大家做过探讨，没错，就是人民币汇率。
人民币汇率最近多半年以来一直在缓慢升值，但是在股市暴跌的几天，刚好人民币也出现了大幅贬值。
有的人对此的分析是，这几天外资在逃离股市，所以他们在抛售人民币，造成人民币贬值，后面随着股市企稳，他们会回来的。
恐怕没有那么简单。
人民币的供求主要有这么两个影响因素，一个是国内企业赚到外汇之后换回人民币，这个叫结汇，一个是外资逃离中国要用人民币买美元，这个叫售汇。
事实上，从2月份也就是股市暴跌之前，人民币的结售汇数据已经开始出现了重大变动。据公开数据，2月份银行即远期（含期权）结售汇（以下简称银行结售汇）合计逆差65亿美元，环比减少亿美元，结束了长达24个月的顺差。
什么意思？资金从2月份开始已经在抛售人民币了，比如人民币债券，股票，或者其他人民币资产。这里面可能有俄乌战争的因素，美国加息美元升值的因素，当然可能还会有一些我们所不知道的因素。
总之就是，人民币这几天的快速贬值，一定不是股市导致的短期波动那么简单。
人民币汇率牵连的东西太多了，它升值不利于出口，它贬值不利于资本市场，所以中间要做很多的权衡，难度很大。我只能说，目前我们似乎能看到天平正在向某一方倾斜。
在维护资本市场的五条政策里面，有一条是很有意思的，资本市场明明指的是股市，但是在里面插入了人民币汇率的问题，这本来就说明了一件事：
人民币面临贬值压力，对股市的冲击，已经是一个值得注意的问题。
为什么呢？如果不算是问题，甚至问题不太严重，是没有必要拿到这个级别上来说的。
当然，外资虽然对股市有影响，但绝不是决定性因素，所以在政策原文上，已经明确提出要应对外部挑战的问题了。
这次会议原文还有几个值得注意的地方。第一个保持信贷和社会融资适度增长，有的朋友问了，为什么不降息呢？消息灵通的朋友，也一定看到了前几天降息的传闻。
因为降息是某种程度的“大水漫灌”，资金只会向有利润且稳定的方向流，而不是需要资金的方向。
有利润且稳定的方向，之前有两个，股市和楼市。现在政策希望资金流向小微企业和科创企业，所以不搞全面降息。
不搞全面降息还有一个理由，即使我们不降息，美国连续加息造成的利率倒挂，引发的资本流出风险，已经很大了，这也是前面我们在探讨的问题。
当然，资金会不会按照政策走，恐怕现在还有一些变数。在经济下行压力加大的情况下，各地的房地产政策都在加码。3月以来，多地陆续调整房地产信贷政策，包括首套房和二套房首付比例下调，提高公积金贷款最高额度，房贷利率下调等。多个部委也在对房产行业释放暖意。
关于房地产和中概互联这两个方向的政策解读，之前我已经多次跟大家探讨过了，我认为起码在政策演进上，还是有据可循的。
房地产复苏的核心，是政策限制减少。如果现在全国都是1成首付不限购，市场一下子就火爆起来了，这是跟股市不一样的地方。
而股市资金流入的核心，是赚钱效应。大家可以统计一下，在股市连续上涨之后，在高位进来的资金，一定比股市连续下跌之后，在低位进来的资金要多得多。股市是人性的最佳反映，这个是不随个人意志为转移的。
最后再说一下新能源的问题，大家注意到没有，消息面上最近新能源大方向的利好在增加。比如说两大光伏巨头在签合同，储能方向也有文件出来。
事实上，从这轮暴跌开始算起，包括新能源、半导体等在内的成长股表现总体强于大盘，我认为这种态势会持续一段时间。大家可以
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